WWW.REFERATCENTRAL.ORG.UA - Я ТУТ НАВЧАЮСЬ

... відкритий, безкоштовний архів рефератів, курсових, дипломних робіт

ГоловнаФінанси (міжнародні, державні) → Поточні конверсійні й форвардні операції - Реферат

Поточні конверсійні й форвардні операції - Реферат

котируваннями до долара при розрахунку спреда їхнього кросу-курсу необхідно:
для одержання лівої сторони bid кросу-курсу розділити сторону bid доларового курсу валюти, що виступає в кросі-курсі валютою котирування, на сторону offer доларового курсу валюти, що у кросі-курсі служить базою котирування;
для одержання правої сторони offer кросу-курсу розділити сторону offer доларового курсу валюти, що виступає в кросі-курсі валютою котирування, на сторону bid доларового курсу валюти, що у кросі-курсі служить базою котирування.
Приведемо приклад. Необхідно розрахувати спред кросу-курсу німецької марки до швейцарського франка DEM/CHF. Припустимо, доларові котирування цих валют наступні:
USD/CHF = 1.2810 - 1.2820 USD/DEM = 1.5380 - 1.5390 ,
тоді
Таким чином, одержуємо двостороннє котирування кросу-курсу німецької марки й швейцарського франкаDEM/CHF = 0.8324-0.8336.
Валютам із прямими й непрямими котируваннями до долара при розрахунку спреда їхнього кросу-курсу необхідно:
для одержання лівої сторони bid кросу-курсу помножити сторони bid доларових курсів цих валют;
для одержання правої сторони offer помножити сторони offer доларових курсів цих валют.
Наприклад, потрібно розрахувати подвійне котирування кросу-курсу фунта стерлінгів до німецької марки GBP/DEM. Доларові котирування цих валют (для фунта стерлінгів вона непряма, а для німецької марки пряма) наступні:
GBP/USD = 1.5720 - 1.5725 USD/DEM = 1.5380 - 1.5385
GBP/DEM bid = GBP/USD bid x USD/DEM bid = = 1.5720 x 1.5380 = 2.4177
GBP/DEM offer = GBP/USD offer x USD/DEM offer = = 1.5725 x 1.5385 = 2.4193
Подвійне котирування кросу-курсу фунта стерлінгів до німецької марки складе, таким чином, GBP/DEM = 2.4177 - 2.4193.
У реальній міжнародній практиці для ліквідних ринків валютні дилери часто розраховують крос-курси більше простим способом: вони беруть середню з кожних котирувань доларового курсу валют, шляхом множення або розподілу одержують середній крос-курс цих валют і потім просто розсовують спред від середнього значення.
Наприклад, для розрахунку згадуваного вище кросу-курсу фунта стерлінгів до німецької марки валютний дилер взяв би середній курс фунта стерлінгів до долара - 1.57225 і помножив би його на середній курс долара до німецької марки - 1.53825:
1.57225 x 1.53825 = 2.4185 (з округленням до пипса)
При котуванні кросу-курсу у вигляді подвійного котирування він установив би сторони bid й offer на 5 пунктів вище й нижче середнього значення - GBP/DEM = 2.4180 - 2.4190.
Складний спосіб розрахунку спреда кросу-курсу особливо актуальний для неліквідних кросів, ринок угод яких розвинений слабко або практично відсутній. Банківський валютний дилер при запиті такого рідкого (або екзотичного) кросу-курсу здатний розрахувати його й прокотувати подвійним котируванням. Якщо угода відбулася, то дилер у стані перекрити дану угоду двома іншими угодами із прямими доларовими котируваннями валют.
Припустимо, що валютного дилера одного з великих московських банків попросив прокотувати курс німецької марки до рубля на 1 млн. німецьких марок представник менш великого банку. Дилер знає прямі доларові курси німецької марки й рубля для сум, еквівалентних 1 млн. німецьких марок:
USD/RUR = 4157.0 - 4162.0 USD/DEM = 1.5380 - 1.5390
Курс-курс-крос-курс марки до рубля буде розрахований їм за наведеною схемою:
У дійсності дилер прокотує курс-курс-крос-курс марки до рубля трохи ширше отриманих котирувань для того, щоб уникнути ризику при перекритті угоди, а також через неліквідність даного ринку
DEM/RUR = 2700.0 - 2707.0
Припустимо, менш великий банк здійснив продаж 1 млн. німецьких марок за рублі дилерові великого банку за курсом 2700.0. Для останній результат буде виглядати в такий спосіб:
+ 1.000.000 DEM - 2.700.000.000 RUR за курсом 2700.0
Для закриття відкритої позиції, що утворилася, дилер може провести дві угоди:
продати німецькі марки за долари за курсом 1.5390 (по стороні offer):
- 1.000.000 DEM + 649.772-57 USD за курсом 1.5390,
потім продати отримані долари за рублі за поточним курсом 4157.0 (по стороні bid):
- 649. 772-57 USD + 2.701. 104. 500 RUR за курсом 4157.0
Таким чином, дилер закрив свої позиції із прибутком близько 1 млн. рублів, правильно розрахувавши й прокотував іншому банку сторони bid й offer кросу-курсу німецької марки до рубля.
3.3- Форвардні операції
Форвардні операції (forward operations або скорочено fwd) - це угоди по обміні валют по заздалегідь погодженому курсі, які укладаються сьогодні, але дата валютування (тобто виконання контракту) відкладена на певний строк у майбутньому.
Наприклад, якщо 24 січня 1994 р. укладена конверсійна угода спот, то датою валютування буде другийий робочий день після дня висновків, тобто 26 січня. Якщо, на відміну від угоди спот, 24 січня укладена 3-місячна форвардна угода, то дата валютування прийде на 26.01.94 + 3 місяці - 26 квітня 1994 р.
Форвардні операції діляться на два види: угоди аутрайт (outright) - одинична конверсійна операція з датою валютування відмінної від дати спот; угоди своп (swap) - комбінація двох протилежних конверсійних операцій з різними датами валютування.
3.1. Форвардні строки
Як правило, форвардні операції укладаються на строк до 1 року і їм відповідають стандартні періоди в 1, 2, 3 місяці,
6 місяців і рік із прямими датами валютування (straight dates або flat dates). Наприклад, якщо сьогодні 15 липня (а спот 17 липня) укладається угода аутрайт на 2 місяці, то дата валютування прийде точно на 17 вересня (за умови, що ці дати не доводяться на вихідні й святкові дні).
Якщо при висновку форвардної угоди аутрайт на стандартні строки, дата спот доводиться на останній день місяця, то для визначення дати валютування діє правило останньої дати місяця ("end of month rule"). Наприклад, якщо угода на 2-місячний аутрайт укладена 26 лютого з датою спот 28 лютого, то дата валютування буде доводитися на 30 квітня (але не на 28 квітня).
Якщо виконання форвардного контракту відбувається до 1 місяця (1 день, 1 тиждень або 2 тижні), то він уважається ув'язненим на короткі дати (short dates).
Однак клієнтам банку часто необхідно укласти форвардні контракти, дати валютування яких будуть не збігатися зі стандартними строками (наприклад, угода аутрайт на 40 днів). У цих випадках уважається, що угоди мають "ламану дату" (broken dates). Дилерам, що укладають форвардну угоду з ламаною датою, треба, однак брати до уваги, що ринок таких операцій менш ліквідний, ніж ринок угод зі стандартними строками й може бути складно знайти для неї контрагента для закриття.
3.2. Використання форвардних угод
Форвардні операції широко застосовуються для страхування
Loading...

 
 

Цікаве