WWW.REFERATCENTRAL.ORG.UA - Я ТУТ НАВЧАЮСЬ

... відкритий, безкоштовний архів рефератів, курсових, дипломних робіт

ГоловнаФінанси (міжнародні, державні) → Особливості функціонування євроринку - Реферат

Особливості функціонування євроринку - Реферат

15
Єврооблігації в "євро" [7, С. 295]
Організатор Сума, млрд євро Кількість
Paribas 15,2 16
SBC Warburg DR 10,2 13
JP Morgan 5,8 4
Merrill Lynch 3,6 5
CSFB 3,1 4
Goldman Sachs 2,0 1
Deutsche Morgan Grenfell 1,5 4
Societe Generale 1,3 4
Salomon Smith Barney 1,3 3
Barclays Capital 1,2 2
Зміни на фінансових ринках вплинуть у першу чергу на організаційну інфраструктуру та учасників ринку. Серйозні перестановки пройдуть серед європейських бірж. Буде створено нові ринки, а діючі втягнуться в новий виток гострої конкуренції.
Створення ЄВС підвищить конкуренцію серед банків та небанківських установ. За прогнозами західних експертів, у певних країнах дозвіл створювати фонди, які інвестують свої кошти в інструменти фондового ринку, порушить банківську монополію операцій на грошових ринках. У будь-якому разі банки втратять прибутки від операцій на ринку Forex.
Зі створенням ЄВС кожна емісія державних облігацій країн-учасниць буде здійснюватись у євро. Разом з тим європейські фінансові ринки збережуть деякі специфічні риси, пов'язані з різницею їхніх податкових систем, а також відсутністю єдиного позичальника (яким у США є Міністерство фінансів). Різниця в прибутковості буде відображати, як ринок оцінює ризик невиконання зобов'язань. Зросте значимість європейських валют у міжнародних портфелях цінних паперів: їхня частка за останні 15 років майже подвоїлась і досягла 40 %. Зростання попиту на євроактиви буде супроводжуватися збільшенням їхньої пропозиції.
Ринок єврокомерційних паперів (ЕСР)
Це ринок номінованих у доларах США комерційних паперів, випущених за межами США через європейську дистриб'юторську мережу. Інституціональна структура така ж, як і в єврооблігаційного ринку: інвесторами є великі корпорації, банки, інвестиційні компанії.
Основні риси ринку ЕСР:
Строки погашення від 2 до 365 днів,звичайно 180 днів, що значно більше, ніж на американському ринку (30-90 днів).
Проценти з ЕСР розраховуються на базі 30/360 (у США за основу береться реальна кількість днів у місяці).
ЕСР торгується на базі спот; розрахунки проводяться через Euroclear чи Cedel на другий робочий день після дати операції.
ЕСР торгується більш активно порівняно з американським ринком, де комерційні папери, внаслідок їхніх коротких строків, звичайно тримаються інвесторами до закінчення цих строків.
Ринок євронот
Євроноти випускаються позичальником за спеціально складеним графіком. Банки та брокерські компанії створюють об'єднання розміщення для реалізації нот серед різних інвесторів за встановленою ставкою. Розміщення проходить через систему банківських торгів. Величина процентної ставки залежить від того, наскільки легко євроноти можуть бути розміщені.
Комісійні сплачуються за управління, за підтвердження - два рази на рік з невиплаченої частини кредиту; за використання - часто сплачуються лише починаючи з визначеного процента від суми кредиту.
Інструмент ринку - кредитні програми підтримки емісії євронот. Євроноти дуже схожі за своїми характеристиками з комерційними паперами. Відмінність лише в тому, що вони гарантуються інвестиційним банком або ж групою банків, які самі їх викуповують чи подовжують кредитну лінію позичальнику. Існує ціла низка видів євронотних програм: НИФ (NOTE ISSUANCE FACILITY, NIF), РУФ (REVOLVING UNDERWRITING FACILITY, RUF), СНИФ (SHORT-TERM NIF, SNIF) тощо.
Таблиця 16
Євроноти EMTNs, МЛРД ДОЛАРІВ США [7, С. 293]
Організатор 1998 р. 1997 р.
Deutsche Bank 8,5 6,9
Merrill Lynch 7,7 4,1
Ринок деривативів (похідних цінних паперів)
Інструменти ринку:
облігації, забезпечені коштами на кредитних картах;
облігації, забезпечені закладними;
вторинні кредитні й облігаційні зобов'язання.
Таблиця 17
Ведучі андерайтери З похідниХ ціннИХ паперІВ [7, С. 294]
Організатори Кількість Сума, млрд дол. Доля ринку, %
Morgan Stanley DW 150 26,0 15,0
Goldman Sachs 37 15,1 8,7
Merrill Lynch 66 14,7 8,4
JP Morgan 33 14,6 8,4
Lehman Brothers 66 12,6 7,2
CSFB 45 12,0 6,9
Salomon SB 39 11,2 6,4
Greenwich NatWest 24 8,8 5,1
Bear Stearns 31 6,6 3,8
Deutcshe 27 5,3 3,0
Фактори, що визначили активне зростання ринку похідних цінних паперів:
зростання споживчих кредитів у Північній Америці;
уведення євро;
масове знімання коштів з ощадних вкладів.
Імпульс для сучасного підйому сектору іпотечних облігацій було отримано з Австралії, коли в 1997 р. на євроринку було випущено дві великі європозики (1,7 млрд доларів), забезпечені австралійськими закладними. Після цього європейські банки почали сек'юритизацію іпотечних кредитів. При цьому фондування не було головною ціллю: ставки більшості європейських іпотек були вищими від банківських.
У секторі вторинних зобов'язань банки намагалися зменшити вплив ринкових ризиків, а також уникнути високих норм резервування за рахунок виходу за баланс відповідних активів.
Література
1. Дэниелс Джон Д., Радеба Ли Х. Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции: Пер. с англ. - 6-е изд. - М.: Дело, 1998. - С. 287-304.
2. Максимо В. Энг, Френсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы: Пер с англ. - М.: ООО Изд.-консалт. комп. "ДеКА", 1998. - С. 144-187, 390-447.
3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 375-416.
4. Мировая экономика: Учебник / Под ред. проф. А. С. Булатова. - М.: Юристь, 2000. - С. 197-205. - (Серия "Homo faber").
5. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер. с франц. / Общ. ред. Н. С. Бабинцевой. - М.: Прогресс: Универс, 1994. - С. 301-369.
6. Рязанова Н. С. Міжнародні фінанси: Навч.-метод. посіб. для самост. вивч. дисц. - К.: КНЕУ, 2001. - С. 39-62.
7. Саркисянц А. Г. Система международных долгов. - М.: ДеКА, 1999. - С. 308-385.
Loading...

 
 

Цікаве