WWW.REFERATCENTRAL.ORG.UA - Я ТУТ НАВЧАЮСЬ

... відкритий, безкоштовний архів рефератів, курсових, дипломних робіт

ГоловнаФінанси (міжнародні, державні) → Особливості функціонування євроринку - Реферат

Особливості функціонування євроринку - Реферат

валюті й уникнути валютного ризику.
Вартість єврокредитів:
комісійні;
банківська маржа;
процентна ставка за кредитами;
податки.
Процес організації кредиту:
попередні переговори;
лист про зобов'язання;
угода про кредит (звичайна або відновлювана);
угода про участь;
угода про перепоступки.
Рис. 19. Організація синдикованого займу: огляд [2, с. 166]
Таблиця 11
Ризики В РАЗІ синдикованого кредитування [2, С. 167]
Вид ризику Джерело ризику Стратегія зниження ризику
Ризик, пов'язаний з діяльністю в даній країні Здатність або небажання позичальників даної країни виконувати свої зобов'я-зання Синдикація кредиту та диверсифікація загальної суми дебіторської заборгованості
Ризик, пов'язаний з можливістю неплатежу за кредитом Здатність організації спла-чувати свої борги Синдикація кредиту та диверсифікація загальної суми дебіторської заборгованості
Ризикзміни процентних ставок Розбіжність вимог та зобов'язань за строками і зміни процентних ставок, які неможливо спрогнозувати Приведення у відповідність активів до пасивів визначенням ціни кредиту на ролловерній основі (основі пролонгації)
Ризик регулювання (зміни практики державного регулювання) Уведення резервних вимог чи податків на діяльність банків Пункт контракту, що зобов'язує банк позичальника нести цей ризик
Ринок єврооблігаційта його інструменти
Інструментами Євроринку є єврооблігація та іноземна облігація. Уряди багатьох країн установлюють обмеження на інвестиції в іноземні цінні папери. Тому позичальникам вигідніше продавати фондові активи в інших країнах.
Єврооблігація - облігація, розміщена за межами як країни позичальника, так і країни, у валюті якої вказано номінал єврооблігації; єврооблігації розміщені одночасно на ринках кількох країн через міжнародні синдикати їхніх фінансових інститутів.
Іноземна облігація - облігація, розміщена внутрішнім синдикатом на ринку однієї країни; валюта позики для позичальника є іноземною, а для кредитора - національною.
Види єврооблігацій:
Емісії єврооблігацій із фіксованою ставкою:
стандартні облігації;
облігації, що конвертуються в акції;
облігації з варантом чи сертифікатом на підписку;
багатовалютні облігації;
Емісії єврооблігацій з плаваючою ставкою:
облігації мінімакс;
облігації FLIP-FLOP;
облігації з регулюючими ставками;
облігації з фіксованою верхньою межею;
облігації з валютним опціоном;
Інші види облігацій міжнародних ринків:
облігації з нульовим купоном;
облігації, гарантовані іпотекою.
Організація випуску єврооблігацій
Перший етап. Звернення позичальника до банку, обраного керівником консорціуму чи керівним менеджером.
Другий етап. Створення гарантійного консорціуму.
Третій етап. Створення синдикату з розміщення.
Четвертий етап. Визначення витрат за емісією.
Звичайно витрати за емісією еврооблігацій на міжнародному ринку значно нижчі за вартість випуску схожих за основними параметрами облігацій на національному ринку.
Таблиця 12
Характеристика боргових ринків Європи [7, С. 331]
Країна Характеристика База для розрахунку процентів
Дозвіл уряду на емісію Мінімальний строк погашення Виплати купонів Податок, що стягується на купонні платежі
Велика-Британія Тільки повідомлення 5 років Піврічні 25 % Факт 365
Франція Повідомлення Казначейства, якщо сума перевищує 500 млн. фр. Фр. 7 років Річні Ні Факт / 365
Нідерланди Повідомлення та схвалення проспекту Ні Річні Ні 30 / 360
Німеччина Так Ні Річні Ні (для конвертованих - 25 %) 30 / 360
Швейцарія Так, якщо сума більше 10 млн шв. фр. Ні Річні (піврічні для конвертованих) 35 % для національних емітентів 30 / 360
Австрія Так Ні Річні 25 % 30 / 360
Бельгія Так 5 років Річні 10 % 30 / 360
Євроринок Ні Ні Річні Ні 30 / 360
Базові характеристики європейських боргових ринків у цілому подібні. Облігації на цих ринка випускаються місцевими чи муніципальними органами влади, національними корпораціями, а також нерезидентами.
Таблиця 13
Традиційна структура комісій [7, С. 334]
Вид комісії 5 років 7-10 років Більше 10 років
За управління 0,375 % 0,375 % 0,500 %
За участь 0,375 % 0,375 % 0,500 %
За розміщення 1,250 % 1,150 % 1,500 %
Разом 2,000 % 2,250 % 2,500 %
Таблиця 14
Єврооблігаційні позики у 1998 Р. [7, С. 293]
Організатор Кількість Сума, млрд дол.
JP Morgan 99 26,2
Deutsche Bank 150 25,7
SBC Warburg DR 102 24,0
CSFB 103 20,0
Merrill Lynch 129 19,6
ABN AMRO 91 19,2
Paribas 70 17,0
Morgan Stanley DW 92 13,8
Nomura Int 181 12,9
Barclays Capital 54 12,5
Єврооблігації в "євро"
З 1999 р. почалось проведення валютних операцій у євро та випуск єврооблігацій з номіналом у новій валюті. У зв'язку з цим ризик обміну валюти значно скоротився та далі зменшуватиметься з розширенням зони євро та входженням до її складу нових країн. Необхідність проведення єдиної економічної політики європейських урядів, пов'язана з бажанням стабілізувати курс євро, приведе до зменшення інфляційного ризику та ризику зміни економічних і правових умов гри на ринку. Одночасно зі зниженням ризиків розпочнеться й постійне зниження процентної ставки за єврооблігаціями.
Ціна євронот, що випускаються переважно країнами з високорозвиненою ринковою економікою, визначається на базі рейтингу позичальника, що присвоюється міжнародними рейтинговими агенціями. Зі створенням Європейського валютного союзу рейтингові агенції переглянуть систему рейтингів європейських країн у напрямі до їхнього зближення. Отже, прибутковість за їхніми єврооблігаціями буде також приблизно на одному рівні. Це приведе до пошуку інвесторами нових високоприбуткових інструментів, хоча ринок євроборгу буде ще довго приваблювати емітентів своєю стабільністю.
1998 рік уже можна назвати роком облігацій, деномінованих у європейській валютній одиниці.
Таблиця
Loading...

 
 

Цікаве