WWW.REFERATCENTRAL.ORG.UA - Я ТУТ НАВЧАЮСЬ

... відкритий, безкоштовний архів рефератів, курсових, дипломних робіт

ГоловнаЕкономіка підприємства → Оцінка ефективності інвестиційної діяльності - Реферат

Оцінка ефективності інвестиційної діяльності - Реферат


РЕФЕРАТ
на тему:
"Оцінка ефективності інвестиційної діяльності"
ПЛАН
Вступ
1. Метод розрахунку чистого наведеного ефекту.
2. Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій
3. Метод розрахунку норми рентабельності інвестицій
4. Метод визначення строку окупності інвестицій
5. Метод розрахунку коефіцієнтів ефективності
Список використаної літератури
Вступ
Термін "інвестиції" походить від латинського "invest", що означає "вкладати". В більш широкому трактуванні інвестиції виражають вкладення капіталу в активи підприємства з метою наступного його збільшення. При цьому приріст капіталу, який отриманий в результаті інвестування, повинен бути достатнім, щоб відшкодувати інвестору відмову від використання власних коштів на споживання в поточному періоді, нагородити його за ризик та компенсувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.
Інвестиції виражають всі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності, в результаті якої утворюється прибуток або досягається соціальний ефект.
Для визначення доцільності вкладання грошових коштів у різні інвестиційні проекти існує багато методів. Серед них основними є наступні:
- метод розрахунку чистого наведеного ефекту ;
- метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій;
- метод розрахунку норми рентабельності інвестицій;
- метод визначення строку окупності інвестицій;
- метод розрахунку коефіцієнтів ефективності.
Розглянемо сутність кожного з них.
1. Метод розрахунку чистого наведеного ефекту.
Центральним складником аналізу доцільності здійснення та ефективності інвестицій є розрахунок поточної вартості. Метод розрахунку чистого наведеного ефекту прямо пов'язаний з ним. Його розраховують за такою формулою:
де NPV - чистий наведений ефект;
Рп- грошовий потік упродовж п років;
r - ставка дисконтування;
1C - сума початкових інвестицій.
Таким чином, чистий наведений ефект дорівнює - різниці між дисконтованою вартістю та сумою інвестиції. Також очевидно, що якщо:
NPV >0, інвестиції дадуть прибуток;
NPV0, сума довжини відрізків дисконтованих грошових потоків повинна перевищувати довжину відрізка початкового вкладення капіталу. Коли ж NPV1, інвестиції рентабельні;
РІСС.
Формула (3) має базовий характер і залежно від конкретних умов можлива її модернізація, як і у випадку з модернізацією формули розрахунку чистого наведеного ефекту.
3. Метод розрахунку норми рентабельності інвестицій
Інвестиції, перед тим як їх здійснити, потребують визначення джерела їхнього фінансування. Відомо, що існує два можливих джерела цього фінансування: власні та запозичені. Вартість власних джерел визначають рівнем одержуваних акціонерами дивідендів, вартість запозичених - відсотками з кредитів банків, облігацій. Тобто виникає потреба в зіставленні рентабельності інвестиції та ціни їхнього залучення.
Нормою рентабельності (IRR) чи прибутку інвестиції є таке значення коефіцієнта дисконтування, коли NPV проекту
дорівнює 0:
IRR = r при NPV=0. (4)
Так, якщо підприємство бере в банку довгостроковий кредит під 40% на два роки, то воно має вкласти його в такий проект, який забезпечить позитивне значення чистого наведеного ефекту при коефіцієнті дисконтування 40% впродовж двох років. Розглянемо умовний приклад.
Коли грошовий потік не являється постійною величиною, тоді необхідно використовувати таку формулу:
(5)
r1 - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, за якого NPV>0;
г2 - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, за якого NPV0 при r2, та max NPV2<0 при r2.
Норму рентабельності інвестицій можна також визначити за допомогою графічного методу. Для цього по осі абсцис відкладають значення NPV, а по осі ординат - значення коефіцієнта дисконтування (рис. 1).
Рис. 1. Графічне визначення норми рентабельності
Оскільки значення NPV-прямопропорційне ставці дисконтування, то залежність між ними матиме вигляд прямої. З курсу елементарної математики відомо, що необхідно мати дві точки на площині XY, щоб побудувати пряму. В цьому конкретному випадку це означає, що необхідно мати дані про два значення NPV при двох значеннях коефіцієнта дисконтування. Як правило, прийнято брати такі значення цього коефіцієнта, щоб одна величина NPV була додатною, а інша - від'ємною. Розглядаючи проблему визначення норми рентабельності, слід також зазначити, що сьогодні дедалі частіше використовують модифіковану норму рентабельності (MIRR).
Модифікована норма рентабельності (MIRR) - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, за якого поточна вартість (PV) проекту дорівнює його кінцевій вартості, деостання перебуває як сума майбутніх вартостей грошових прибутків, компаудированих під вартість капіталу фірми.
4. Метод визначення строку окупності інвестицій
Аналіз інвестицій з використанням вищевикладених методів дає можливість у цілому оцінити їхню ефективність. Але всі вони залишають поза увагою один важливий аспект - час, упродовж якого буде досягнута окупність початкових вкладень. У фінансовому аналізі цей показник має назву строку окупності інвестицій (РР). Формула його розрахунку має такий вигляд:
(6)
Як видно з наведеної формули, зіставлення інвестицій роблять з грошовим потоком від проекту. Як тільки він перевищить їх, період, у якому це сталося, і буде вважатися кінцевим у визначенні строку окупності інвестицій.
Чому важливо знати строки окупності інвестицій? Тому що це пов'язано з можливістю реінвестування доходів та одержання відповідно додаткових прибутків. Капітал завжди віддаватиме перевагу тим проектам, які забезпечать найкоротший термін його окупності за інших рівних умов.
Пропонована формула має й окремі недоліки. Так, вона залишає поза увагою суми грошових потоків, які будуть одержані поза строком окупності інвестицій. Крім цього, аналіз строків окупності інвестицій роблять, враховуючи недисконтовані грошові потоки. Це теж може значно викривити одержані результати.
5. Метод розрахунку коефіцієнтів ефективності
В основу цього методу покладено зіставлення чистого прибутку та початкових інвестицій. Формула його розрахунку має такий вигляд:
, (7)
де АRR-коефіцієнт ефективності інвестицій;
RV-ліквідаційна вартість обладнання;
ІС -середня величина початкових інвестицій;
PN- середньорічний прибуток за час дії проекту.
Формула розрахунку коефіцієнта ефективності інвестицій має окремі особливості. Перша із них полягає в тому, що як економічний ефект тут використовують чистий прибуток, а не грошовий потік. Друга особливість - чистий прибуток беруть без урахування його поточної вартості. Це, безумовно, з одного боку, спрощує розрахунки, але, з іншого, може призвести до неправильного тлумачення одержаних результатів.
Список використаної літератури
1. Ізмайлова К.В. Фінансовий аналіз: Навч. посібн. -К.: МАУП,2000.-152с.
2. Коваленко Л.О., Ремньова Л.М. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. - Чернігів: ЧДІЕУ, 2001. - 456 с.
3. Коробов М.Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємства: Навч. посібн. - К.: КОО "Знання",2000. - 378с.
4. 29. Мец О.В. Економічний аналіз фінансових результатів та фінансового стану підприємств: Навч. посібн.: КНЕУ, 1999. - 53с.
5. Мних Є.В. Аналіз фінансового стану і фінансових результатів діяльності підприємств. - К.: НМКВО, 1999. - 53с.
6. Фінанси підприємств: Підручник. / Під. ред. Поддєрьогіна А.М. - К.: КНЕУ.-2000. - 460с.
7. Фінансова діяльність підприємств. / Під. ред. Бандурко О.М. та ін. - К.: Либідь.- 1998. - 312с.
Loading...

 
 

Цікаве